化工产业链子行业繁多,大部分行业在经济体中处于中上游。化工产业链主要有石油化工、基疮工各子行业和石油开采行业。煤炭是很多化工工艺的原材料,因此归入化工产业链。化工产业链处于中上游,周期性较强。
和其他周期品行业类似,盈利能力也是化工产业链上各行业业绩增速的主导因素。化工产业链上大部分行业的销售利润率增速和利润增速的相关性在0.81以上,因此把握业绩,核心在于把握销售利润率,而不是规模增速。
化工产业链整体上盈利能力的弹性比较大,区别于和钢铁、铝等盈利能力反弹弹性很弱的行业,因此经济复苏时,业绩弹性较大,需要重视。化工产业链存在一定程度的产能过剩,但大部分行业未到影响盈利能力反弹空间的程度。同时,下游集中度较低,行业集中度相对较高,可能也是导致行业盈利能力弹性大的一个因素。
化工产业链大部分行业属于需求型中游,且和经济相关性较强,自上而下的视角值得重视。化工产业链的具有上游属性的行业只有煤炭,其盈利能力主要看价格,且通常在高点滞后于经济。石油开采和石油化工行业的主要公司都涉及开采和冶炼,且需要进口石油,两者都属于成本型中游:盈利能力受制于成本,且通常会先于经济下滑。纯碱、氯碱、化纤等行业属于需求型中游（盈利能力主要由需求决定）,同时,由于盈利能力和经济相关性强,因此自上而下的把握值得重视。
化工产业链上的钾肥和农药,下游需求和经济相关性弱。因此,其行业盈利能力亦和经济有较大差异,难以自上而下判断,更需要关注行业特性。
化工是耗电大户,从供给的角度,化工子行业也是节能、限电主题下需要重点关注的行业。
